El carry trade: cuándo el dólar le quita rentabilidad
El rendimiento de las estrategias de carry trade depende de la evolución del dólar MEP. Distintas referencias del mercado permiten estimar desde qué valores la operatoria puede dejar de ser conveniente.
El dólar MEP, la variable clave
El carry trade, una estrategia que busca aprovechar tasas en pesos mientras el tipo de cambio se mantiene estable, sigue atado al recorrido del dólar MEP. En ese esquema, la ganancia final depende menos de la tasa nominal que de cuánto suba el dólar durante el período de inversión.
Según un análisis difundido por iProfesional, hay determinados niveles del dólar en los que la operación puede dejar de ser rentable para el inversor. La nota no aporta en el material disponible una cifra única y general, sino que pone el foco en que el resultado cambia según el plazo, la tasa elegida y la trayectoria del dólar financiero.
Qué implica para el mercado
En la práctica, el carry trade funciona cuando la tasa en pesos compensa el eventual aumento del dólar. Si la divisa sube por encima de cierto umbral, la ganancia se reduce o desaparece. Por eso, este tipo de apuestas suele ganar o perder atractivo en función de las expectativas cambiarias y de la liquidez en el sistema.
En paralelo, otras señales del frente financiero muestran un mercado sensible a la tasa y al acceso al crédito. El Banco Central convocó a una nueva edición de las Jornadas Monetarias y Bancarias, con eje en crecimiento, productividad e inflación, mientras que distintas coberturas periodísticas vienen marcando cambios en las condiciones de financiamiento y en la percepción de los inversores sobre la estrategia oficial.
Contexto
En la Argentina, el carry trade aparece y desaparece como estrategia habitual en períodos de estabilidad cambiaria relativa. Su atractivo depende de una combinación de tasas altas, expectativas de devaluación acotadas y disponibilidad de instrumentos en pesos.
- Si el dólar sube más de lo esperado, el rendimiento puede evaporarse.
- Si la tasa en pesos compensa esa suba, la estrategia sigue siendo atractiva.
- La sensibilidad es mayor cuando el mercado duda sobre la continuidad de la calma cambiaria.
Por eso, el análisis de este tipo de operaciones no se agota en la tasa: también requiere mirar dólar financiero, expectativas y liquidez.
Fuentes utilizadas
- iProfesional — A partir de qué precio del dólar el carry trade deja de ser negocio para inversores
- bcra — El BCRA convoca a una nueva edición de las Jornadas Monetarias y Bancarias orientada al Crecimiento, Productividad e Inflación
- Crónica — Anticipan el inicio de un "nuevo ciclo de crédito" impulsado por la baja de la morosidad y un volumen récord de financiamiento
